选股是选股投资的基石,没有成功的选股就谈不上成功的投资。但选股又大概是点有的成世界上最复杂的活儿了吧！既要对过去进行统计和总结,门槛关键字2又要对未来发展有着清晰的展望。一位实业家只需要对自己所在行业把握透彻,长股但一位投资家却需要对各行各业的发展情况进行动态的了解。删繁就简,选股如何从纷杂的表象中去掌握事物的本质呢？有没有一些简便易行的标准或法则能够普遍适用于选股呢？笔者在此简要介绍一下选股的“等边三角形法则”——估值、成长与护城河（如下图所示）,点有的成并结合具体的公司分析案例来进行阐述。

　　估值：长期投资的门槛基础

　　任何不谈估值的投资都是耍流氓。霍华德·马克斯在《投资最重要的长股事》一书中提到：“买好的不如买得好。”再优秀的选股关键字2公司,如果买入成本过高,也难免要忍受长时间的去泡沫过程。我以A股市场上的点有的成招商银行为例：

　　如下图所示,从2007年到2016年这段时间里,招商银行的净利润水平始终呈现出良好的增长态势,从152.43亿增长到620.81亿,公司年化净利润增长率为16.88%,经营业绩非常优秀。但如果在2007年买入招商银行的门槛话,当时公司股价为21.70元（2007年收盘价）,截止到2016年公司收盘价为17.60元,长期投资招商银行的投资者不仅没有得到任何收益,反而仍然处于被套的尴尬局面。解释这种股价和业绩长期背离的长股秘密在于公司的估值。

　　如下图所示,选股2007年招商银行市盈率达到20.86倍（以当年收盘价除以当年每股收益）,此后市盈率长期处于10倍以下,甚至出现过4倍左右的极端估值。2005-2007年的点有的成牛市热潮将招商银行的估值抬得过高,以至于后来漫长的降估值过程抵消了公司盈利的增长,表现在股价上仍然没有超越2007年的高点。可见公司估值的门槛高低对中长期投资而言的意义有多么重大。

　　彼得·林奇曾经说过：“如果关于市盈率你只记得一条,那么就是永远不买市盈率过高的股票。”这一原则放诸四海而皆准。20世纪70年代的美国“漂亮50”行情,一度将麦当劳、雅芳和宝丽来等蓝筹股的估值抬高到50倍-70倍,在随后的熊市里股价暴跌了65%以上,并不是说麦当劳等公司本身的经营出现了大问题,纯粹是过高的估值难以维持。

• ·《光与影：33号远征队》90分钟速通！ 配音演员：令人印象深刻
• ·我国海水养殖业不断向深远海、机械化、智能化转变 助力“耕海牧渔”挺进深蓝
• ·跟爱人逛超市的开心说说 逛超市收获好心情的短句
• ·西宁市生活垃圾分类工作再升级
• ·แนะหลีกเลี่ยงเส้นทางบริเวณท้องฟ้าจำลอง
• ·雷霆大反思后G2再无冷门 哈利前三节变路人醒的太晚？
• ·废铝“逆袭” 我国首个再生商品期货今日上市
• ·街头霸王5隆连招怎么出
• ·浅谈行会战中各职业的职责
• ·不想上班只想出去玩的心情说说 不想上班只想出去看世界的文案
• ·Wes Anderson on the personal inspirations for 'The Phoenician Scheme'
• ·@所有人 今天中元节，注意这件事！
• ·合金装备全地图怎么通关
• ·“友·诚”上海横滨友好书法展开幕
• ·不朽的英魂 永恒的崇敬——上海才众志愿服务队守护邹容烈士墓的故事
• ·中美经贸磋商机制首次会议将继续进行